前の記事│ このブログのトップへ │次の記事

2007年01月08日

スプレッドが動くわけ

前回までの記事では、「流動性の低下とともにスプレッドはワイドになる」とお話しました。「流動性が低い」とは、市場参加者が少ない状態、売り・買いの注文が少ない状態、買いたくても買えない状態・売りたくても売れない状態などを指します。

株式市場では、札幌証券取引所、大阪証券取引所などでは流動性が低い銘柄もあり、いつでもどこでも売買できるというわけには行きませし、所謂仕手戦の舞台になる銘柄も少なくありません。（流動性の低い銘柄を狙います。）

１０年ほど前の店頭市場（現在はジャスダック）では、注文方法は指値に限られ、売りたくても売れない状況、その逆の状況を含め、とても不便な思いをしたものです。これなんかも流動性が低い状況をあらわしているのだと思います。

ところで、ＦＸ取引に参加する僕たちに置き換えて考えてみると、「流動性の低下で具体的に損失を被る」という体験をしたことはないのではないでしょうか？あるとすればエマージング通貨の売買などが該当するでしょうし、最近ではタイバーツの資本規制が記憶に新しいところです。



その他考えられる要因としては、取引業者のシステムトラブルくらいで、これは流動性の低下から来るものではありません。ＦＸ市場においても、流動性が低下すれば約定能力も低下し、それはスプレッドに反映されてきます。

市場参加者が少ない状態＝流動性の低下と考えれば、おのずと年末年始、週末週明けなどが該当するので、そのときにスプレッドがワイドになっていたとしても、それはマーケットを反映しているだけであって、業者の怠慢でもなんでもないのです。

ここは過去記事をご覧ください。

ただ業者の怠慢ではないといっても、有力なカバー先を複数手当てしたり、普段からスプレッドをワイドにすることでアドバンテージをとることが出来るなら、「年中スプレッド固定」も可能かもしれません。今後の業者さんの活躍に期待したいと思います。


ところで、流動性が保たれている状態でスプレッドがワイドになることもありますよね？例えば雇用統計などの重要な経済指標の発表時のことです。
※流動性の定義にもよりますが、流動性が低下したとは考えないこととします。

通常固定スプレッドを提供している業者でも、３０ポイント以上もスプレッドが広がることもあるようです。これは何故なのか？基本に戻って考えてみると、例えばドル/円が１１８．３０-３３のとき、３０をビッド、３３をオファー（アスク）といいますよね？トレーダーの立場から見てみると、ビッドは売値でオファーは買値になります。

指標発表後、１１８．４０-６０のようにスプレッドがワイドになったときは、当然のように買いたい人ばっかりになった事が想像できます。売値と買値は独立しているものです、瞬間的に買いたい人ばかりになれば、オファーがどんどん切り上がり、売りたい人がいないビッドは変化しないわけです。

マーケットが落ち着いてくれば、買い方も売り方に転じてきますから上昇力も鈍化し、スプレッドもビッドに値が付くことでナロー（せまく）になってきます。そういうことを考えていくと、「スプレッドは固定がいいのか？変動がいいのか？」どっちがいいというわけではなく「スプレッドは変動するもの」と考えることも出来ると思います。

トレーダーとしては「低スプレッドで尚且つ固定されている」方がいいに決まっていますよね？ただマーケットの事情というのを考えると、そういうわけにもいかないということがわかります。そうする努力を業者はしてもらいたいし、そういう事情があることをトレーダーも知っておいた方が良いかもしれませんね。

※私の想像を交えて話しておりますので、マーケットの事情を必ずしも正確に反映したものではありません。


Google
 



yamatao1998 at 13:11 │コメント(13) │トラックバック(1)  この記事をクリップ！
スプレッドは固定がいいのか？ 

トラックバックURL

トラックバック一覧

1. 外国為替取引  [ 外国為替取引 ]   2007年01月08日 16:22
外国為替取引

コメント一覧

1. Posted by 暇人    2007年01月08日 14:58
2 マーケットの事情ってか業者の都合ですね。相対取引であるってことが抜け落ちているような気がしますが。
2. Posted by yamamomo    2007年01月08日 16:02
暇人さんはじめまして。
貴重な御意見有難う御座います。
私もまだまだ勉強不足で恐縮です・・。

「マーケットの事情というか業者の都合である」これはおっしゃるとおりだと思います。それなので「今後の業者さんの活躍に期待」するわけです。

「相対取引である」事は“スプレッドが動くわけ”にはあまり関係がないように私は思っています。「為替と株の仕組み」では関係すると思います。

また御意見がありましたらお待ちしております。
今度は星5つもらえるようにがんばります。。
3. Posted by 暇人    2007年01月08日 16:36
極端なことを言えばマーケットなんて全く関係ありません。業者は顧客の注文を受けて問題ないレートを提示しているに過ぎず、レートなんてのは業者側の言い値で構わない訳です。業者は顧客の注文同士を合わせている訳でもありません。どんな注文が出てこようと関係なく業者は自分で約定しても問題ないレベルのレートを提示しているだけ、それが相対取引です。だから業者はスプレッドを拡大するのですよ。
4. Posted by RUE    2007年01月08日 17:07
はじめまして。リンクページの方にリンクしておきました。今後ともよろしくお願いいたします。
5. Posted by ナッキー    2007年01月08日 17:17
5 相互リンクの御誘いアリガトウです
カフェでもリンクページに貼らせて頂きました。
初めましてって感じがしないのは。。。昨夜�狄恒併瓠匹硫菫�を探して確認したせいでしょうか(笑)
なので、勝手に親近感が湧いています。これからはカフェ共々ヨロシクです(o^v^o)
6. Posted by yamamomo    2007年01月08日 17:23
暇人さんコメント有難う御座います。
なるほどそのような見方をされているわけですね。
まず「相対取引」とは投資家が買いたいといえば業者が売るし、売りたいといえば業者が買う・・このような性格のものですよね。対するは取引所取引です。相対取引の性格上、レートは業者の言い値でかまいません。ただそのレートで顧客が売買してくれるかどうかはマーケットの実勢レートが深く関係します（不利なら売買しない）私はスプレッドが拡大するのはマーケットの情勢に深く関係すると考えますし、相対取引という性格がそうなる原因とも思いません。つづく・・・
7. Posted by yamamomo    2007年01月08日 17:26
それと「顧客の注文を合わせている訳でもない」という部分ですが、これはネッティングのことでしょうか。ディーラーが介在する業者は少なからず存在し、顧客の注文が売り買い１０：１０ならカバー取引は無しです。＝合わせています。これに対してＳＴＰ（過去記事を御参照ください）がメインの業者はフルカバーすると思います。実際はそれらを複合して収益を上げているのが実態だと思います。話の軸が少しずれてしまって申しわけありませんが、このような議論は読者にとっても必要なことなのでまたお待ちしております。
8. Posted by yamamomo    2007年01月08日 17:33
ＲＵＥさんこんばんは。
早速のコメント＆リンク有難う御座いました。
たまには森永氏を思い出してください（笑）
今後ともよろしくお願い致します。
9. Posted by yamamomo    2007年01月08日 17:34
ナッキーさんこんばんは。
なかなか親近感のある方ですからね（笑）でも貧乏臭いのがたまにきずかな？
本当ももう少しましだと思いますけど（笑）今後ともよろしくお願い致します。
10. Posted by わたぼう    2007年01月08日 23:17
yamamomoさんこんばんは！
相互リンクのお誘いありがとうございますm(_ _)m
さっそく相互リンク集にリンクしましたので、よろしくお願いいたしますm(_ _)m
http://fxkinri.blog56.fc2.com/blog-entry-165.html
11. Posted by yamamomo    2007年01月09日 09:54
わたぼうさんおはようございます。
お互いブログ運営にトレードにがんばりましょう！
今後ともよろしくお願いいたします。
12. Posted by おかだくん    2007年01月10日 15:59
5 　うーん、難しくて僕にはついて行けないかも・・・(^_^;)

あ、RUEさんともナッキーさんともお友達になられたんですね。
うれしいことですね♪

それにしても【森永さん】が定着してきちゃいましたね(~_~;)
13. Posted by yamamomo    2007年01月10日 17:29
おかだくんこんにちは。
そうなんですよ『森永卓郎効果』です（笑）
おかだくんに感謝？！ですね（笑）
森永さん意外にしてもらいたいなぁ・・・嫌いじゃないけど・・

コメントする

名前:
URL:
  情報を記憶： 評価：  顔   星